随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gā三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式i)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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