4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思者就是行业人士对(duì)新年(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思nián)度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思)量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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