随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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