射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受到(dào)资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市(shì)场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当前(qián)，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二(èr)期等多(duō)个知名楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的(de)研(yán)发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三(sān)星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快(kuài)车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年(nián)内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的(de)股东序(xù)列。楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ong>

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大基(jī)金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮持续加注的红杉中国，平(píng)均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机未来增速持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，在(z楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人ài)去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情(qíng)，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分(fēn)赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发(fā)中心(xīn)建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系(xì)列。